【財經(jīng)分析】國信、萬和并購重組啟動 證券業(yè)供給側(cè)改革提速

新華財經(jīng)北京8月24日電（記者閆鵬）近日，國信證券披露擬收購萬和證券53%股份，從而獲取萬和證券控制權(quán)。在此之前，已有多起券業(yè)并購案例，但本次合并雙方體量差異較大，且同屬于深圳國資委控股。

業(yè)內(nèi)人士分析，兩者合并其目的在于整合資源統(tǒng)一管理，后續(xù)可關(guān)注同一國資股東下券商整合可能性，預(yù)計頭部券商有望通過并購重組等方式進一步做優(yōu)做強，行業(yè)供給側(cè)改革提速。

國信、萬和并購重組啟動

8月21日，國信證券公告稱，正籌劃收購萬和證券股權(quán)，初步確定以發(fā)行股份的方式購買萬和證券控股股東深圳市資本運營集團持有的萬和證券53.0892%的股份，預(yù)計在不超過10個交易日的時間內(nèi)披露本次交易方案。為此，國信證券已在8月22日開市時起停牌。

國信證券和萬和證券的實控人均為深圳國資委，不過兩者“實力”相差較為懸殊。從盈利能力看，截至2023年末，國信證券實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為173.17億元、64.27億元。相比之下，同期萬和證券營業(yè)收入4.99億元，凈利潤5874.94萬元。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年，國信證券總資產(chǎn)、總營收和凈利潤在行業(yè)120家券商中分別排名第13、第13、第8，同期萬和證券在這三項指標的排名分別為第87、第94、第86。

方正證券金融首席分析師許旖珊表示，預(yù)計本次收購有助于國信證券提升資本實力排名、做大報表。國信證券營業(yè)部集中于廣東、浙江、四川等地區(qū)，與萬和證券布局相似，合并后有助于提升國信證券在廣東、四川等地競爭力。

從具體業(yè)務(wù)看，國信證券在財富管理、自營、資產(chǎn)管理等方面有競爭優(yōu)勢，而萬和證券的債權(quán)業(yè)務(wù)是重點打造的特色業(yè)務(wù)。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為，通過整合雙方資源，國信證券可能在業(yè)務(wù)拓展、客戶服務(wù)、風(fēng)險管理等方面有所提升。而對萬和證券而言，成為國信證券的一部分或會獲得更多的資源支持和市場機會，有助于提高其業(yè)務(wù)能力和市場影響力。

國信證券表示，本次交易尚存在不確定性，最終交易對方、標的資產(chǎn)范圍等具體方案，應(yīng)以重組預(yù)案或重組報告書披露的信息為準。

證券業(yè)供給側(cè)改革提速

從2023年中央金融工作會議提出“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”，到2024年3月15日證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》，公布建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的路線圖，并購案例接連涌現(xiàn)，券商并購重組持續(xù)升溫。

此前，“浙商+國都”“國聯(lián)+民生”“西部+國融”“平安+方正”“華創(chuàng)+太平洋”等相繼發(fā)布相關(guān)并購或重組計劃。值得注意的是，“國信+萬和”并購重組系地方國資系內(nèi)部券商牌照開啟整合，這與此前地方國資發(fā)起跨區(qū)域外延收購券商牌照的案例不同。

申萬宏源證券非銀首席分析師羅鉆輝表示，當下券商并購重組四大思路是：解決同業(yè)競爭、助推區(qū)域特色券商做大做強、國資整合民營券商，以及同一實際控制人旗下券商整合。復(fù)盤歷史上的并購案例可以發(fā)現(xiàn)，并購整合需要以證券公司整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向，尋找互補性強的標的，并充分打造業(yè)務(wù)協(xié)同。

“并購重組是整合行業(yè)資源、提升產(chǎn)業(yè)競爭力的重要方式，在短期內(nèi)能使規(guī)?？焖偬嵘?，但能否發(fā)揮1+1>2的協(xié)同效應(yīng)，還需要全面評估?！绷_鉆輝說。

許旖珊認為，同業(yè)競爭趨烈、降費背景下中小券商股權(quán)流轉(zhuǎn)頻現(xiàn)，后續(xù)可關(guān)注同一國資股東下券商整合可能性。證券行業(yè)有望在資本市場建設(shè)新階段中更好發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢、助力金融強國建設(shè)，預(yù)計頭部券商有望通過并購重組等方式進一步做優(yōu)做強，行業(yè)供給側(cè)改革提速。

國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦認為，圍繞“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”新一輪并購重組有望啟動，頭部券商有較強并購重組預(yù)期，更有望通過自發(fā)的兼并收購實現(xiàn)更優(yōu)的財務(wù)結(jié)果。

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編輯：張瑤

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