建行江蘇省分行金融市場快評（2021.3.3-2021.3.14）

一、市場概覽

1. 外匯市場

本周，美元呈現(xiàn)N型走勢。1.9 萬億刺激法案和攀升的美債令美指升至三個(gè)月高位，但周中核心通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期打壓了美債收益率，美指回落整理。下半周勞工數(shù)據(jù)提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，美指止跌回升，周內(nèi)報(bào)收于 91.6676。歐元方面，歐元兌美元匯率延續(xù)了上周跌勢。歐央行宣布維持三大利率不變并將加速購債，且歐洲經(jīng)濟(jì)增長乏力，疫苗接種進(jìn)度緩慢，令歐元兌美元匯率在 1.19 關(guān)口震蕩走弱，周內(nèi)報(bào)收于 1.1898。人民幣方面，人民幣兌美元連續(xù)第四周貶值。美債收益率的飆升令人民幣兌美元一路貶值，低點(diǎn)觸及6.5445，但隨著美債的企穩(wěn)和美元走弱，人民幣止跌回升，周內(nèi)報(bào)收于 6.5036。

2. 黃金市場

本周，黃金走勢跌宕起伏。周初，美債美元高企令黃金延續(xù)跌勢，但美國通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)新高和1.9 萬億刺激計(jì)劃獲批助推黃金走出了一波反彈并觸及 1739 美元/盎司，但美債走高壓制了黃金的漲幅，國際金價(jià)周內(nèi)報(bào)收于 1726.39 美元/盎司，終結(jié)周線三連陰。

二、市場動態(tài)

1.中國通脹數(shù)據(jù)逐步改善，二月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁

周三，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2 月中國全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比下降 0.2%，預(yù)期下降 0.3%，前值下降 0.3%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲 1.7%，預(yù)期增長 1.5%，前值增長 0.3%。金融數(shù)據(jù)方面，中國 2 月新增社會融資規(guī)模為 1.71 萬億，預(yù)期 0.91萬億；新增人民幣貸款 1.36 萬億，預(yù)期 0.95 萬億。在國內(nèi)需求復(fù)蘇、疫苗接種擴(kuò)圍、天氣轉(zhuǎn)暖等因素下，CPI 和 PPI 將延續(xù)改善態(tài)勢，而社融和信貸增量創(chuàng)新高則顯示了中國信貸環(huán)境的供需兩旺。

2.歐洲央行維持利率不變，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍較差

周四，歐洲央行公布政策決議，維持三大利率不變，并宣布將從下季度起加快購債速度。歐央行行長拉加德表示，短期經(jīng)濟(jì)前景仍存在不確定性，歐洲央行隨時(shí)準(zhǔn)備根據(jù)需要調(diào)整所有工具。當(dāng)前，受第二波疫情和疫苗接種進(jìn)展緩慢影響，歐元區(qū)實(shí)際GDP 在第一季將萎縮，歐元兌美元匯率仍將有繼續(xù)下降的可能性。

3. 美國1.9 萬億美元刺激法案落地，美債美股共同施壓黃金價(jià)格

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國總統(tǒng)拜登簽署了1.9 萬億美元的新冠紓困救助法案。該法案是美國歷史上規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)刺激措施之一，包含個(gè)人支票、失業(yè)保險(xiǎn)、地方政府撥款、疫苗接種和檢測等多個(gè)方面，大幅提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好，帶動美股大漲令黃金承壓，與高企的美債收益率共同壓制了國際金價(jià)，倫敦金于 1700 美元/盎司附近徘徊。持倉方面，全球最大的黃金上市交易所SPDR本周持倉量為1055.28噸，較上周 1069.26 噸減少 13.98 噸，跌幅 1.31%。

三、操作建議

外匯：本周人民幣對美元連續(xù)第四周周線收跌。隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，基本面差距對人民幣升值的支撐將逐漸減弱。同時(shí)，全球再通脹預(yù)期引發(fā)的美債收益率高漲使中美利差縮小，春節(jié)后市場結(jié)匯需求下降，購匯需求提升，人民幣將面臨一定的貶值壓力。當(dāng)前美國通脹相對溫和，美指跌落92 關(guān)口，短期人民幣料在 6.5 附近整固。另外中美高層近期將會面，建議投資者繼續(xù)關(guān)注中美關(guān)系發(fā)展。目前，鑒于人民幣波動幅度較為劇烈，建議有結(jié)售匯需求的客戶樹立風(fēng)險(xiǎn)中性意識，運(yùn)用比率遠(yuǎn)期、加蓋型比率遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期差額結(jié)匯等遠(yuǎn)期產(chǎn)品鎖定價(jià)格，規(guī)避人民幣的雙向波動風(fēng)險(xiǎn)。

黃金：本周，金價(jià)探底回升，終結(jié)連續(xù)三周的跌勢，當(dāng)周上漲1.6%。近期美債收益率上升削弱了無收益黃金的吸引力，但拜登1.9 萬億刺激計(jì)劃落地后，美聯(lián)儲為配合財(cái)政政策或?qū)⒃龀置纻鶑亩驂好纻找媛?，且近期美指企穩(wěn)，黃金仍有上漲機(jī)會。下周將迎來“超級央行周”，美聯(lián)儲、日本、英國、挪威、俄羅斯和印尼央行將公布利率決議，建議投資人關(guān)注。（朱海）

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