【2025年匯市展望】從動(dòng)蕩到穩(wěn)定:埃及央行的匯率改革、通脹控制與信心重建
分析稱,埃及央行將在2025年第一季度開始降低利率。這一政策轉(zhuǎn)變可能會(huì)刺激更大規(guī)模地發(fā)行各種期限的國債,包括長期債券,為投資者重新進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)創(chuàng)造機(jī)會(huì),預(yù)計(jì)此類活動(dòng)將提振埃鎊。
新華財(cái)經(jīng)開羅1月14日電(記者張?。┌<暗慕?jīng)濟(jì)高度依賴外匯收入,這使得埃鎊的匯率變動(dòng)成為影響國家經(jīng)濟(jì)健康的關(guān)鍵因素。回顧2024年,埃及匯市經(jīng)歷了顯著的波動(dòng)——從平行市場(chǎng)上的劇烈波動(dòng)到官方放開匯率浮動(dòng)限制后的“一日變局”,再到隨后的穩(wěn)定狀態(tài)。
進(jìn)入2025年,隨著通脹情況逐漸好轉(zhuǎn),業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)埃及央行可能會(huì)在第一季度下調(diào)利率。如果通脹持續(xù)下降、埃鎊保持穩(wěn)定且其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好,那么降息將是合理的政策選擇。此外,考慮到當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)平穩(wěn)以及埃及內(nèi)部經(jīng)濟(jì)改革的推進(jìn),預(yù)計(jì)2025年內(nèi)埃鎊匯率將在較窄范圍內(nèi)波動(dòng),維持總體穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。
率差 暴跌 平穩(wěn)——埃鎊跌宕起伏的一年
時(shí)間撥回到2024年初,美元兌埃鎊官方匯率固定在接近31的位置,而平行市場(chǎng)匯率超過60,奔向70。
官方市場(chǎng)和平行市場(chǎng)之間如此大的匯率差導(dǎo)致僑匯收入和外國直接投資兩個(gè)重要外匯來源失去了活力。對(duì)于想要投資埃及的外國公司來說,他們只能通過官方渠道換匯,然而換匯后購買的埃及資產(chǎn)基于平行市場(chǎng)匯率計(jì)價(jià),因此投資的每一筆資金,換匯后立即縮水一半。大量埃及海外僑民放棄以高估的官方匯率結(jié)匯,或選擇平行市場(chǎng)換匯,或繼續(xù)持有外幣,導(dǎo)致埃及僑匯收入大幅減少。與此同時(shí),另外一個(gè)外匯來源——埃及蘇伊士運(yùn)河收入,受紅海船運(yùn)危機(jī)影響也大幅滑坡。隨著大部分外匯來源失去活力,埃及的外匯儲(chǔ)備以及民眾對(duì)埃鎊的信心不斷探底。
市面上的商品根據(jù)平行市場(chǎng)匯率計(jì)價(jià),伴隨著平行市場(chǎng)上埃鎊貶值,物價(jià)不斷上漲?!巴浘痈卟幌乱l(fā)的避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步加速平行市場(chǎng)上埃鎊貶值。國內(nèi)商品供應(yīng)不足又導(dǎo)致持續(xù)的通脹壓力?!卑<把胄泻髞碓趫?bào)告中這樣描述當(dāng)時(shí)的情景。這段時(shí)間,主要國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都下調(diào)了埃及的信用評(píng)級(jí),這限制了埃及政府在外國市場(chǎng)借款以滿足其外匯需求的能力。埃及經(jīng)濟(jì)似乎進(jìn)入不斷惡化的旋渦,社會(huì)上充斥著經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰的言論。
2月,埃及迎來了外匯“及時(shí)雨”。埃及和阿聯(lián)酋達(dá)成350億美元埃及史上最大外國直接投資協(xié)議。此后一周內(nèi),埃及根據(jù)協(xié)議拿到了該項(xiàng)目首批投資款150億美元,這為放開匯率浮動(dòng)限制提供了大量“彈藥”儲(chǔ)備。同時(shí),一些國際金融機(jī)構(gòu)也對(duì)埃及做出了放開匯率浮動(dòng)限制后提供資金支持的承諾。
3月6日,埃及央行允許匯率由市場(chǎng)決定,并上調(diào)利率600個(gè)基點(diǎn)。允許匯率自由浮動(dòng)當(dāng)天,埃鎊官方匯率從不到31埃鎊兌1美元下跌到49埃鎊兌1美元?!肮俱y行賬戶里的錢一天之間縮水了40%?!币晃辉诎V匈Y企業(yè)負(fù)責(zé)人談到匯率突變的那天,一臉苦澀。與此同時(shí),平行市場(chǎng)上的埃鎊也在快速升值。兩者之間的率差近乎消失。
埃及放開匯率浮動(dòng)限制后,國際金融機(jī)構(gòu)紛紛與埃及簽署資金支持協(xié)議,強(qiáng)化對(duì)埃及的資金支持。3月6日,國際貨幣基金組織與埃及簽署了一項(xiàng)融資協(xié)議,將最初的30億美元貸款安排增加到80億美元。3月17日,歐盟同意提供約74億歐元的一攬子金融計(jì)劃。3月18日,世界銀行集團(tuán)同意將在未來三年為埃及經(jīng)濟(jì)提供價(jià)值60億美元的一攬子金融支持計(jì)劃。這些外部資金支持計(jì)劃為埃鎊提供了信心支撐。
匯率差消失后,平行市場(chǎng)也失去了根基。僑匯和外國直接投資的活力開始恢復(fù)。埃及僑民匯款逐漸恢復(fù)到正常水平。埃及央行11月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,埃及僑民匯款收入前10個(gè)月同比增長了45.3%。中?!ぬ┻_(dá)蘇伊士經(jīng)貿(mào)合作區(qū)是中國企業(yè)投資埃及的重要落腳點(diǎn),也是了解埃及吸引外資情況的一個(gè)觀測(cè)點(diǎn)。匯率差消失后直到年底,該合作區(qū)迎來了新企業(yè)入駐的高潮。
隨著大量外匯的涌入,埃鎊兌美元的匯率一度升值到46埃鎊兌1美元。
時(shí)間接近年尾,埃鎊又開始緩慢貶值,尤其在12月,美元兌埃鎊匯率連續(xù)突破50、51兩個(gè)關(guān)口。關(guān)于年尾貶值的原因,高盛公司專門研究中東和北非的經(jīng)濟(jì)學(xué)家法魯克·蘇薩解釋說,這源于今年早些時(shí)候發(fā)行的短期國庫券贖回量大幅激增。據(jù)報(bào)道,12月,除了大量短期國庫券到期外,埃及還支付了到期的外國債務(wù),而這恰逢齋月商品進(jìn)口所需美元增加之際。
逐漸下行的通脹 大幅調(diào)高的利率
2024年見證了埃及在應(yīng)對(duì)高通脹和穩(wěn)定貨幣價(jià)值方面的一系列挑戰(zhàn)和對(duì)策。年初,由于平行市場(chǎng)上的埃鎊貶值,1月和2月的通貨膨脹率急劇攀升,分別達(dá)到了35.7%的峰值。為遏制這一趨勢(shì),埃及中央銀行于3月6日實(shí)施了一項(xiàng)關(guān)鍵性措施——放開匯率浮動(dòng)限制,并大幅加息600個(gè)基點(diǎn)至27.25%,這使得自2022年3月以來的累計(jì)加息幅度達(dá)到前所未有的1900個(gè)基點(diǎn)。
此舉不僅支撐了埃鎊的價(jià)值,也有效地緩解了通脹壓力。隨后幾個(gè)月內(nèi),隨著外匯流動(dòng)性得到補(bǔ)充,此前因外匯短缺而積壓在港口的進(jìn)口貨物得以快速通關(guān),進(jìn)一步幫助控制了物價(jià)上漲的速度。盡管地緣政治緊張局勢(shì)及行政定價(jià)商品如燃料、電力等的價(jià)格上調(diào)持續(xù)給通脹帶來上行壓力,但整體來看,從3月份開始,通脹率呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢(shì),到年底時(shí)降至23.4%。
為了實(shí)現(xiàn)更加長期的通脹管理目標(biāo),埃及央行將通脹調(diào)控期限延長至2026年和2028年,目標(biāo)值分別為7%和5%,同時(shí)設(shè)定了近期目標(biāo),即在2025年底或2026年初將通脹率降低至10%以下。高利率環(huán)境吸引了大量短期外資流入埃及銀行業(yè),顯示出國際市場(chǎng)對(duì)埃及經(jīng)濟(jì)的信心有所恢復(fù)。然而,高利率同樣抑制了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展。
面對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向以及埃及自身通脹率逐步回落的現(xiàn)狀,關(guān)于何時(shí)啟動(dòng)降息周期成為各界關(guān)注焦點(diǎn)。根據(jù)埃及銀行家哈尼·阿布-福圖的觀點(diǎn),如果2025年第一季度通脹率繼續(xù)下降且埃鎊保持穩(wěn)定,加上其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)改善,則埃及央行可能會(huì)考慮在該季度末期開始謹(jǐn)慎地降低基準(zhǔn)利率。
2025年埃鎊匯率或繼續(xù)窄幅波動(dòng)
據(jù)惠譽(yù)解決方案公司中東和北非國家風(fēng)險(xiǎn)主管拉莫娜·穆巴拉克透露,該公司預(yù)測(cè)2025年內(nèi)美元兌換埃及鎊(EGP)的平均匯率將在50至55之間波動(dòng)。這一預(yù)期主要基于外部債務(wù)負(fù)擔(dān)加重以及美元在全球范圍內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家法魯克·蘇薩預(yù)測(cè),埃及中央銀行可能于2025年第一季度啟動(dòng)降息周期。此輪貨幣政策調(diào)整不僅有望促進(jìn)國債市場(chǎng)的活躍度,特別是長期債券的發(fā)行量,還將吸引投資者重返埃及市場(chǎng),從而為埃鎊注入新的活力。他指出,去年三月份發(fā)生的埃鎊貶值幅度超過了經(jīng)濟(jì)基本面的變化,當(dāng)前埃鎊存在一定的升值空間。
阿拉伯地區(qū)權(quán)威媒體《Al-Majalla》刊文分析稱,盡管地緣政治緊張局勢(shì)及通貨膨脹壓力將繼續(xù)對(duì)埃鎊構(gòu)成下行壓力,但通過出售國有企業(yè)股份、擴(kuò)大私營部門參與度、吸引外國直接投資(FDI),以及維持較高的僑匯流入水平,埃鎊可以獲得有力支撐。
文章引用分析師觀點(diǎn),認(rèn)為上半年美元兌埃鎊的交易區(qū)間大約在50-52,下半年則有望收窄至49-52。隨著金融債務(wù)狀況改善和FDI增長,尤其是來自沙特阿拉伯和卡塔爾的投資,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在未來數(shù)月內(nèi)上調(diào)埃及主權(quán)信用評(píng)級(jí)的可能性增加,這將進(jìn)一步鞏固埃鎊的價(jià)值。此外,文中提及紅海航運(yùn)危機(jī)持續(xù)影響著蘇伊士運(yùn)河的收入流,而經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈南·拉美西斯博士警告說,在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇背景下,2025年對(duì)于埃及而言將不是一帆風(fēng)順的一年。
編輯:王姝睿
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